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第2章 召唤（第4页）

“你这个假设的前提是美联储Q4不加息。”

“不完全是，我在假设矩阵里做了三种情景分析，加息、不加息、降息各一组，12%的敞口在三种情景下的回撤表现都优于18%，数据在补充材料的第四页。”

陈锋翻开数据补充材料，扫了一遍。

“你压力测试里用的波动率参数偏低了。”

“用的是过去三年的历史波动率均值，如果陈总觉得偏保守，我可以用隐含波动率重新跑一组。”

“用VIX最近六个月的中位数，重新跑。”

“好的，我今天下午出结果，发邮件给您。”

陈锋把材料放下，靠进椅背，右手的食指和中指并拢，在桌面上无意识地敲了两下。

目光从文件上抬起来，落在苏晚凝身上。

这次没有扫过去，停住了。

“你最近是不是……”

停顿。

苏晚凝的呼吸绷紧了。

“……换风格了？”

“……什么？”

“衣服，以前不是常穿裙子吗？碎花的那种，这几次看你穿的都是西装。”

声音平平淡淡的，像是随口一说。

“最近觉得正式一点比较合适，开会见客户比较多。”

“也好。”

陈锋的视线从苏晚凝的领口划过去，在衬衫第二颗和第三颗扣子之间那道绷开的缝隙上停了一瞬，语气没有任何变化。

“不过西装也挡不住什么。”

苏晚凝的脊背僵了一下。

“陈总，方案的第九页还有一个关于期权组合的部分，您要不要一起看一下？”

声音平稳，但语速快了半拍，明显在把话题往回拽。

陈锋嘴角动了一下，幅度极小，不算笑，更像是某种确认。

“翻到第九页吧。”

苏晚凝低头翻文件，手指在纸页边缘微微发颤，但翻页的动作依然稳定。

“这一块是看跌期权的保护性头寸，我们在标普500ETF和恒生科技指数上各配了一组，执行价设在当前价位下方8%，到期日选的是十二月第三个周五。”

“期权费占组合的多少？”

“0。6%。”

“还行，你过来把流程图画一下，我要看整个对冲策略的层级关系。”

办公室角落有一面白板，磁吸式的，旁边挂着几支马克笔。

苏晚凝站起来，拿起文件夹走到白板前。

背对着陈锋。

拿起黑色马克笔，开始在白板上画对冲策略的层级结构图。

抬手画图的动作让深灰色西装外套的后摆微微翘起，铅笔裙紧裹着臀部的弧线完整地呈现在日光下，黑丝从裙摆下缘延伸至细跟高跟鞋，小腿线条紧绷，每写一行字，右手臂的动作带动肩胛骨移动，西装面料在背部拉出细密的褶皱，侧面看，G罩杯巨乳从西装的侧轮廓鼓出一个惊人的弧度，随着手臂书写的动作微微颤动。

陈锋坐在三米外的椅子里，右手托着下巴，看着白板。

或者说，看着白板前面的那个背影。

浑浊的老眼在此刻一点都不浑浊。

“第一层是股票多头组合，第二层是利率互换对冲利率风险，第三层是看跌期权保护尾部风险，三层之间的联动逻辑是……”